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2016年12月20日，螞蟻金服入股中國最大的公益性小額信貸機(jī)構(gòu)中和農(nóng)信，成為繼中國扶貧基金會之后的二大股東，這一消息很快在公益圈傳開。 其實，螞蟻金服并不是第一家入股中和農(nóng)信的社會資本。自從2008年，中國扶貧基金會將小額信貸項目部剝離，中和農(nóng)信就從未關(guān)上資本市場的閘門，并相繼接受國際金融公司(IFC)、紅杉資本入股。 “這是社會資本在尋找社會價值和社會企業(yè)實現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)模式的過程，是互動，也是雙方共贏的結(jié)果?！敝泻娃r(nóng)信總經(jīng)理劉冬文表示。 公益機(jī)構(gòu)“遭遇”資本的光顧本是值得慶幸的好事，但輿論還是出現(xiàn)不同聲音。資本入股是否動搖公益屬性，農(nóng)村貸款利率過高是否能夠幫助農(nóng)戶？一系列問題成為爭議焦點。 但劉冬文覺得，挑戰(zhàn)并不在此。 面對日漸強大的機(jī)構(gòu)，劉冬文擔(dān)憂的是機(jī)構(gòu)自身能力建設(shè)是否能適應(yīng)和管控機(jī)構(gòu)發(fā)展的規(guī)模。 巨頭資本青睞 2016年12月20日，致力于為小微企業(yè)和個人消費者提供普惠金融服務(wù)的螞蟻金融小微服務(wù)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“螞蟻金服”）在北京召開農(nóng)村金融戰(zhàn)略發(fā)布會，宣布螞蟻金服以戰(zhàn)略投資者身份入股中和農(nóng)信項目管理有限公司（以下簡稱“中和農(nóng)信”），成為繼中國扶貧基金會后的第二大股東。 商業(yè)資本進(jìn)入中和農(nóng)信，螞蟻金服并不是第一個。通過社會企業(yè)的方式來解決社會問題，中和農(nóng)信早已是這一模式的踐行者。 早在2010年，中和農(nóng)信就得到了國際金融公司(IFC)和紅杉資本的投資入股。 劉冬文是中和農(nóng)信的總經(jīng)理，在他看來，社會資本青睞具有公益屬性的機(jī)構(gòu)，實際上是社會資本在尋找社會價值和社會企業(yè)實現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)模式的過程，這是互動，也是雙方共贏的結(jié)果。 “中和農(nóng)信解決的是一個社會供給問題。在農(nóng)村，因自然環(huán)境、生活狀況、社會地位等原因，農(nóng)戶獲取商業(yè)資本能力很弱。通過公益組織前期摸索后，再引入商業(yè)資本，這是一種公益可持續(xù)發(fā)展的模式?！眲⒍恼f，“從中和農(nóng)信角度講，基本實現(xiàn)了商業(yè)可持續(xù)性，農(nóng)民貸款現(xiàn)在確實容易了。” 對于螞蟻金服以戰(zhàn)略投資者身份入股中和農(nóng)信，劉冬文表示，這使得以公益使命存在的中和農(nóng)信的治理結(jié)構(gòu)有了很大提升。 “中和農(nóng)信非常歡迎和信任螞蟻金服，他們作為戰(zhàn)略股東，可以幫我們進(jìn)一步優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。我們之間還有很強的業(yè)務(wù)協(xié)同，在互聯(lián)網(wǎng)化進(jìn)程中可發(fā)揮他們的技術(shù)優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，在業(yè)務(wù)方面可發(fā)揮他們的運營優(yōu)勢和資金優(yōu)勢。商業(yè)機(jī)構(gòu)入股后，中和農(nóng)信在治理結(jié)構(gòu)、人力資源、運營模式和激勵考核方面會發(fā)生一些變化，這也是一個NGO向商業(yè)化機(jī)構(gòu)去轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路?！眲⒍恼f。 多番資本敲打 此時，對于已經(jīng)成長為中國最大的小額信貸社會企業(yè)來說，中和農(nóng)信越來越多地贏得社會資本的關(guān)注和青睞。但多方商業(yè)資本的入股，會否改變中和農(nóng)信的公益使命？對此，劉冬文顯得較為坦然。 據(jù)劉冬文介紹，截至目前，中和農(nóng)信的股東構(gòu)成分別為“中國扶貧基金會、國際金融公司、螞蟻金服、紅杉資本、香港天天向上基金，共5家”。 據(jù)《公益時報》記者了解，國際金融公司(IFC)是世界銀行集團(tuán)成員之一，是最大的專注于新興市場私營部門發(fā)展的全球性發(fā)展援助機(jī)構(gòu)。IFC在100多個發(fā)展中國家開展工作，積極發(fā)揮其在資本、專有知識和影響力方面的作用，幫助私營部門消除極端貧困，促進(jìn)共同繁榮。 天天向上基金則成立于2010年，致力于幫助成功的投資者和擅長解決社會或環(huán)保問題的龍頭企業(yè)在創(chuàng)造大幅度的社會或環(huán)保影響的同時，獲得更好的利潤。天天向上基金致力于將資本投入到最擅長解決當(dāng)今世界各種各樣的社會或環(huán)保難題的龍頭企業(yè)。 而中國扶貧基金會成立于1989年，是在民政部注冊、由國務(wù)院扶貧辦主管的全國性扶貧公益組織。 “中國扶貧基金會、國際金融公司、香港天天向上基金均是帶有公益性質(zhì)或以公益為宗旨的機(jī)構(gòu)，且中國扶貧基金會還是中和農(nóng)信的第一股東，這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)很好地保證了中和農(nóng)信的公益宗旨不會改變?！眲⒍膶Α豆鏁r報》記者表示。 即便是純粹的商業(yè)資本入股，劉冬文表示，在引入資本前，也進(jìn)行過多次調(diào)研和評估。 2010年，紅杉資本入股中和農(nóng)信。當(dāng)時根據(jù)中和農(nóng)信評估，紅杉資本并沒有將這次入股與別的商業(yè)項目同等對待。 劉冬文參與了與紅杉資本入股的整個談判過程。 “紅杉資本受到印度一家小額信貸機(jī)構(gòu)的啟發(fā)，在中國尋找類似機(jī)構(gòu)——既可以商業(yè)化運作，又能幫助貧困農(nóng)戶。所以選來選去，看到中和農(nóng)信，認(rèn)為我們是非常有社會價值的公司?！眲⒍恼f。 而螞蟻金服的入股，劉冬文覺得這是對公司轉(zhuǎn)型的延續(xù)，它進(jìn)一步明確了公司的市場化轉(zhuǎn)型方向，加強市場化能力，完善公司治理結(jié)構(gòu)。螞蟻金服的入股也成為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的標(biāo)志性事件。 這些純粹的資本入股，對于中和農(nóng)信來說還是相對寬松。 據(jù)《公益時報》記者了解，此次螞蟻金服入股中和農(nóng)信不簽訂任何對賭協(xié)議，完全是對社會企業(yè)的一種支持性投資，有別于普通商業(yè)機(jī)構(gòu)投資。 高利率并非“高利貸” 一直以來，貸款與利息間存在較難調(diào)和的矛盾——貸款者總希望以更低的利息貸到資金以幫助生產(chǎn)，但農(nóng)村貸款利息卻因?qū)嵤C(jī)構(gòu)成本高而較難下調(diào)。 2016年12月20日，中國普惠金融研究院在花旗集團(tuán)基金會的支持下發(fā)布《農(nóng)村小額貸款利率研究報告》（以下簡稱“報告”），該《報告》即以中和農(nóng)信為主要對象，對我國目前農(nóng)村金融市場上小額信貸服務(wù)機(jī)構(gòu)的貸款利率進(jìn)行了比對分析。 根據(jù)中國普惠金融研究院特約研究員、中國人民大學(xué)中國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與金融研究所常務(wù)副所長馬九杰介紹，當(dāng)前，我國農(nóng)村金融市場上小額信貸服務(wù)機(jī)構(gòu)主要為“農(nóng)村信用社等銀行類機(jī)構(gòu)”、“資金互助社”、“涉農(nóng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)”和“小額信貸公司”。 《報告》對福建省霞浦縣、河北省承德縣、甘肅省景泰縣三個縣的信貸農(nóng)戶抽樣調(diào)查，結(jié)果顯示，銀行類機(jī)構(gòu)、資金互助社及民間借貸的平均利率分別為11%、7%和18.2%，涉農(nóng)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的年實際利率平均約為22.5%。而以中和農(nóng)信為代表的小額貸款公司的實際利率為19.2%?？傮w而言，中和農(nóng)信的貸款利率較高是不爭的事實，但不能僅以此來對中和農(nóng)信這類小額信貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行評價。 現(xiàn)實中，農(nóng)村小額信貸市場存在分割，中和農(nóng)信服務(wù)的客戶多為被正規(guī)金融機(jī)構(gòu)排斥的農(nóng)戶，其收入相對較低、地處偏遠(yuǎn)、風(fēng)險較高并且獲得貸款額度相對較小。而由于貸款利率受供求兩方的影響，理解中和農(nóng)信這類農(nóng)戶小額貸款利率水平高低的問題，可從供給（機(jī)構(gòu)）端和需求（農(nóng)戶）端兩個維度進(jìn)行考察。 從機(jī)構(gòu)端來看，中和農(nóng)信利率較高的原因主要是其綜合成本較高：第一，資金來源主要是銀行貸款和債券融資，機(jī)構(gòu)的融資渠道不足，融資成本較高，約為7.2%。第二，中和農(nóng)信為小微農(nóng)戶提供貸款服務(wù)，目前業(yè)務(wù)規(guī)模較小，尚未實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)；并且，由于中和農(nóng)信實行上門服務(wù)的業(yè)務(wù)模式，業(yè)務(wù)流程中需投入較多的人力和物力，從而導(dǎo)致中和農(nóng)信整體的運營成本較高。第三，風(fēng)險控制成本較高，雖然中和農(nóng)信的貸款損失較低，但是在當(dāng)前的風(fēng)控技術(shù)條件下，降低貸款損失意味著需要投入更多的成本?？傊m然中和農(nóng)信農(nóng)戶貸款利率較高，但是由于其成本也較高，中和農(nóng)信并沒有獲得暴利，其利潤率只有1.4%，處于保本微利的狀態(tài)。此外，國際小額貸款機(jī)構(gòu)普遍具有高利率、高成本的特點，平均利潤率并不高。 世界銀行集團(tuán)成員IFC金融機(jī)構(gòu)高級項目官員姜芳芳指出：“小額信貸的高利率是一個國際問題，不是只中國一家。與國際上相比，中國的小額信貸利率比國際上的平均水平要低，不管是在拉美還是在非洲和亞洲，20%左右的小額信貸利率仍然是算比較低的，高的可以達(dá)到70%~80%，甚至100%的都會有?！?/p> 盡管小額信貸利率很高，但是對于絕大多數(shù)貸款農(nóng)戶來說，貸款的可得性比利率更加重要，因為選擇在小額貸款公司貸款的人大部分很難從其他渠道獲得貸款。因此，要發(fā)展普惠金融，特別是讓農(nóng)村低收入群體享到“普”和“惠”的金融服務(wù)依然任重而道遠(yuǎn)。 對此，馬九杰指出，小貸機(jī)構(gòu)一方面要拓寬融資渠道，降低融資成本；另一方面要加大互聯(lián)網(wǎng)科技運用，降低運營成本以降低農(nóng)民貸款利率。 姜芳芳同時建議，應(yīng)鼓勵更多的機(jī)構(gòu)進(jìn)入到農(nóng)村金融這個市場中來，通過競爭把利率水平逐漸降下來，這是比較健康的一條路。此外，應(yīng)從政策層面推動符合標(biāo)準(zhǔn)的小貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行跨區(qū)經(jīng)營，擴(kuò)大規(guī)模，發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)也是降低成本的有效途徑。 幾次大的轉(zhuǎn)型 2000年，中國扶貧基金會全面接管中國西部人力資源開發(fā)中心的小額信貸項目，并組建小額信貸項目部。次年，國務(wù)院扶貧辦將中國扶貧基金會作為小額信貸扶貧試點單位，中國扶貧基金會小額信貸項目部隨即成立。 但此時，剛剛獲國家認(rèn)可的中國扶貧基金會小額信貸項目部，卻碰上一個體制上的麻煩。當(dāng)時，按照國家規(guī)定，慈善組織不可以在各地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，只能在當(dāng)?shù)刈皂椖俊Ｕ畬υ擁椖亢苤匾?，項目部與地方政府合作，共同管理和運行項目。但隨著地方在政府的頻繁調(diào)動，“雙重管理”弊端逐漸顯現(xiàn)，導(dǎo)致項目呈現(xiàn)混亂狀態(tài)。 但機(jī)會總是留給有準(zhǔn)備的人。2004年6月1日，國務(wù)院《基金會管理條例》正式施行，明確了基金會這類慈善組織可以在地區(qū)設(shè)立自己的分支機(jī)構(gòu)，這從法律角度支持中國扶貧基金會可以在地方設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，解決了“雙重管理”的問題。 2005年，中國扶貧基金會提出由“項目型小額信貸”向“機(jī)構(gòu)型小額信貸”轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略部署，在國內(nèi)率先建立直屬分支機(jī)構(gòu)開展信貸業(yè)務(wù)。 2008年12月，中國扶貧基金會小額信貸項目部注冊成立中和農(nóng)信項目管理有限公司，由中國扶貧基金會以股份方式入股中和農(nóng)信項目管理有限公司并獲得控股，形成董事會領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，搭建起現(xiàn)在公司組織的治理結(jié)構(gòu)。 作為一家現(xiàn)代企業(yè)，多種融資手段必不可少。 據(jù)《公益時報》記者了解，從2014年至2016年，中和農(nóng)信的債券融資路徑已經(jīng)經(jīng)歷過三次，“‘公益小額貸款資產(chǎn)支持專項計劃’已經(jīng)從資本市場獲得三輪，每輪5億元、共15億元人民幣的債券融資，均在深圳證券交易所上市交易”。 2016年，與螞蟻金服從戰(zhàn)略合作升級為戰(zhàn)略投資，成為中和農(nóng)信的一個新的起點，并確定了三年內(nèi)“雙百”的新目標(biāo)——貸款余額100億，有效客戶100萬。 最擔(dān)憂的事 機(jī)構(gòu)發(fā)展大了，困難和挑戰(zhàn)也會不期而至。 2007年，中和農(nóng)信累計放款量首次突破1億元；2011年，中和農(nóng)信有效貸款客戶首次突破10萬戶，年度放款額超10億元；2016年12月31日，據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，中和農(nóng)信有212家分支機(jī)構(gòu)，累計放款190多億元。 20年間，這個中國最大的公益性小額信貸機(jī)構(gòu)著力用商業(yè)模式來解決貸款難的問題，滿足著農(nóng)村客戶需求。 從“1億”到“雙10”再到“200億”，中和農(nóng)信經(jīng)歷了各種波折，雖現(xiàn)在正以飛速發(fā)展，但困難和挑戰(zhàn)也時常伴隨。 對于早期的中和農(nóng)信，劉冬文覺得：“那時更像是在做實驗，知道的人不多，沒有人關(guān)心你，也倒無所謂。但現(xiàn)在機(jī)構(gòu)大了，關(guān)注的人多了，壓力也隨之大了起來，贊揚和批評聲音也就出現(xiàn)了，這很正常?！?/p> 劉冬文回憶，中和農(nóng)信的貸款利率、多方社會資本入股、資產(chǎn)證券化基本上每次的“大動作”多少都會引來部分人的質(zhì)疑，機(jī)構(gòu)利率高、商業(yè)化、缺錢都被曾被拿出來說事兒。 但在劉冬文看來，困難和壓力并未在此。 “當(dāng)前，最擔(dān)心的是，機(jī)構(gòu)大了，雖然抗風(fēng)險能力會加強，但面臨的危機(jī)也會越大，團(tuán)隊管理、風(fēng)險控制、貸款質(zhì)量都是問題。做不好，社會和股東都不認(rèn)可，那才是真正的困難?！眲⒍恼f，“自身能力建設(shè)將成為我們未來工作重點，也是保證中和農(nóng)信‘基業(yè)長青’的根本?！?/p> ■ 本報記者 張明敏 |
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